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战略观察第五十期

2022-2-28 来源:
2022年1月宏观经济数据(预测)

一、宏观经济数据

2021年,我国经济在中长期结构调整、疫情冲击等因素影响下,经济增长呈现走弱态势,但我国经济韧性强、长期向好的基本面不会改变。2022年,供给冲击、需求收缩以及预期走弱的三重压力或仍将有所延续,经济下行压力仍存,预计全年或呈现前低后稳走势,全年GDP增速或回落至4.7%至5.1%之间,中位数或在4.9%左右,但仍高于IMF预计的全球经济增速4.4%。

2022年开年,全国规模以上工业增加值相较2021年四季度或将实现边际改善,2022年工业生产或将向2019年的疫情前水平回归,增速中枢或在4.5%左右。总体来讲,制造业在我国经济未来转型升级中仍有核心作用。未来随着PPI在2022年稳步回落,中下游制造业企业的成本压力将有所放缓,此外,中央经济工作会议提到将可再生能源和原料用能不计入能源消费总量考核,这将加速我国在可再生能源领域的投资,推动制造业企业的绿色化转型改造,加大在节能制造设备、排放物处理装备等领域的产业升级。

2022年,全国固定资产投资增速或略低于2021年及2019年。其中,房地产投资或因销售延续放缓仍呈现回落态势;制造业投资在出口拉动及稳增长政策拉动下有望继续平稳改善;基建投资尤其是新基建或因项目储备约束缓解、年初重大项目密集开工、地方财政前置等政策性因素拉动而呈现整体增速加快的趋势,不过这并不意味着传统基建将加快修复,未来基建投资方向或向新基建等符合国家规划方向或者发展方向的领域倾斜。

2022年,社会消费品零售总额增速或仍显著低于2019年,主要由于居民消费意愿较低,消费修复力度将延续低位,但制约消费修复的因素或将弱化。一是稳增长政策下,居民收入增长放缓态势或将有所缓解;二是疫情影响弱化,防控更加精准,对消费的扰动或将减小;三是供应链压力减弱或将带动汽车类居民主要消费品回升。但消费修复需要较长的传导链条和修复周期,2022年社会消费品零售总额增速或仍将低于疫情前的水平。

2022年,我国通胀压力总体可控,CPI与PPI之间的剪刀差将逐步收敛。其中,受2021年基数较低、国内消费逐步恢复,叠加部分上游价格向下游的传导作用影响,CPI将有所回升;同时,随着疫情好转,原材料产品供给不断修复,保价供稳政策效应逐步显现,叠加2021年髙基数效应,PPI将稳步回落。1月份,全国居民消费价格同比上涨0.9%。,涨幅比上月回落0.6个百分点,环比上涨0.4%。CPI受食品价格拖累较大,其中,猪肉价格是主要拖累因素。1月份,PPI同比上涨9.1%,环比下降0.2%。主要由于生产资料如煤炭、钢材等行业价格走低,带动整体工业品价格进一步回落。

2022年,货币政策继续加大发力,融资成本将有所降低,进一步激发市场主体融资需求。1月份,新增社会融资总额6.17万亿;社融同比增长10.5%,比上月提高0.2个百分点。其中,信贷与政府债是支撑社融增长的主力。1月新增人民币贷款4.2万亿,资金主要流向了实体经济。1月政府债净发行约6000亿,发行节奏明显前置,预计2、3月有望提前完成1.46万亿专项债的发行。

2022年,预计我国出口增速将稳中回落,下半年回落明显,但贸易顺差仍将保持高位,或达到6900亿美元左右,主要受疫情反复冲击带来的全球产需错配影响。但随着发达经济体消费复苏逐步由商品转向服务需求,叠加高基数的影响,对中国制造的依赖将有所弱化,影响全年出口增速的提升。

二、政策动态

2月15日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,听取2021年全国两会建议提案办理情况汇报,要求汇聚众智做好今年政府工作;确定促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施。会议指出,一是加大工业、服务业所得税减免力度。二是引导加强金融服务。人民银行提供激励资金支持增加普惠小微贷款等,促进企业综合融资成本稳中有降。三是推进制造业强链补链和产业基础再造,加快新型基础设施建设、重点领域节能降碳技术改造等,扩大有效投资。四是针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业,在阶段性税收减免、部分社保费缓缴等方面加大支持力度,促进稳就业和消费恢复,对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户,今年被列为疫情中高风险地区的减免6个月租金,其他地区减免3个月。

2月25日,中共中央政治局召开会议,讨论国务院拟提请第十三届全国人民代表大会第五次会议审议的《政府工作报告》稿。会议强调,今年将召开中国共产党第二十次全国代表大会,是党和国家事业发展进程中十分重要的一年。今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度,稳定经济大盘。深入实施创新驱动发展战略。坚定实施扩大内需战略,推进区域协调发展和新型城镇化。大力抓好农业生产,促进乡村全面振兴。持续改善生态环境,推动绿色低碳发展。

三、产业发展聚焦

2月6日,国务院批复同意《关于长江中游城市群发展“十四五”实施方案》。批复提到,长江中游城市群发展要彰显江西、湖北、湖南三省优势和特色,以培育发展现代都市圈为引领,优化多中心网络化城市群结构,提升综合承载能力,在全国统一大市场中发挥空间枢纽作用,打造长江经济带发展和中部地区崛起的重要支撑、全国高质量发展的重要增长极、具有国际影响力的重要城市群。

近日,住房和城乡建设部发布《“十四五”建筑业发展规划》。《规划》明确,“十四五”时期,我国要初步形成建筑业高质量发展体系框架,建造方式绿色转型成效显著。《规划》要求,要大力发展装配式建筑。构建装配式建筑标准化设计和生产体系,推动生产和施工智能化升级,扩大标准化构件和部品部件使用规模,提高装配式建筑综合效益。完善适用不同建筑类型装配式混凝土建筑结构体系,加大高性能混凝土、高强钢筋和消能减震、预应力技术集成应用。《规划》明确,智能建造与新型建筑工业化协同发展的政策体系和产业体系基本建立,装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上,培育一批智能建造和装配式建筑产业基地。

近日,工信部、国家发改委等八部门印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》。《方案》提到,要完善废旧动力电池回收利用体系,推进在备电、充换电等领域的安全梯次应用。在京津冀、长三角等重点区域建设一批梯次和再生利用示范工程;优化产业结构推动固废源头减量,严控新增钢铁、电解铝等相关行业产能规模,钢铁行业科学有序推进废钢铁先进电炉短流程工艺,能源行业稳步扩大水力、风能、太阳能等清洁能源利用;提升复杂难用固废综合利用能力,积极开展钢渣分级分质利用,扩大钢渣在低碳水泥等绿色建材和路基材料中的应用,提升钢渣综合利用规模。

2月8日,中国人民银行会同多部委共同发布《金融标准化“十四五”发展规划》。《规划》主要从四方面布局金融标准化建设工作。一是,全面推动金融标准化体系构建。特别提出要加快完善绿色金融标准体系、推进普惠金融标准建设和加强产业链供应链金融标准保障等内容,这将对金融业在经济绿色转型、乡村振兴战略推进和服务中小企业等方面起到助力作用。二是,多路径推进金融标准化高水平开放。三是,实现金融标准化的可持续发展。四是,细化夯实金融标准化发展基础。

2月9日,国家发改委、生态环境部、住建部、国家卫健委发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》。《意见》提出,到2025年,城镇环境基础设施供给能力和水平显著提升,加快补齐重点地区、重点领域短板弱项,构建集污水、垃圾、固体废物、危险废物、医疗废物处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系;同时提出,到2025年,生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右,城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右,新增大宗固体废物综合利用率达到60%等具体目标。

2月11日,国家发改委、国家能源局印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》。《意见》提出,到2030年,基本建立完整的能源绿色低碳发展基本制度和政策体系,形成非化石能源既基本满足能源需求增量又规模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增强的能源生产消费格局。主要内容包括:一是完善能耗“双控”和非化石能源目标制度,加快建设全国碳排放权交易市场等;二是完善工业领域绿色能源消费支持政策,鼓励建设绿色用能产业园区和企业,发展工业绿色微电网,支持自有场所建设分布式清洁能源和智慧能源系统;三是完善建筑绿色用能和清洁取暖政策,推动超低能耗、低碳建筑规模化发展,推广使用绿色建材,鼓励光伏建筑一体化应用;四是完善交通运输领域能源清洁替代政策,完善充换电、加氢、加气(LNG)站点布局及服务设施,开展多能融合交通供能场站建设;五是完善油气清洁高效利用机制,鼓励传统加油站、加气站建设油气电氢一体化综合交通能源服务站;六是完善支持能源绿色低碳转型的多元化投融资机制,推动清洁低碳能源基础设施项目市场化投融资,研究将清洁低碳能源项目纳入REITs试点范围。

2月17日,国家发改委投资司就Pre-REITs基金相关事宜进行了探讨,对尚处于建设期或未形成稳定现金流的基础设施项目设立基金的优势进行分析。对于Pre-REITs发行方,Pre-REITs能够解决其项目缺少债券资金、股权资金、管理能力等方面的问题,能在项目运营前完成融资需求;对于Pre-REITs投资方,公募REITs团队提前介入,针对性地进行资产合规性规划、尽职调查、相关中介业务参与方选定,对标的基础设施资产进行梳理和培育,降低REITs发行前期准备的时间成本,最终到达投资目的。

2月17日,国家发改委等部门联合印发启动“东数西算”工程通知。其中,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点,并规划了10个国家数据中心集群。至此,全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计,“东数西算”工程正式全面启动,预计将会印发新一轮数字基础设施建设浪潮。

2月22日,交通运输部印发《关于积极扩大交通运输有效投资的通知》。《通知》指出,要坚持稳中求进工作总基调,适度超前开展基础设施投资,扎实做好扩大交通运输有效投资各项工作。要强力推进“十四五”规划项目落地实施,加快102项国家重大工程交通项目和“6轴7廊8通道”战略骨干通道项目建设,精准补齐国家综合立体交通网短板;要加强组织实施,深入推进交通强国建设试点任务,注重总结经验,形成可复制推广的制度、办法、成果;要提升前期工作质量和深度,推动规划内项目尽快启动前期工作,深化路线选址、建设方案、技术标准等主要建设内容论证,合理确定投资规模;要强化项目储备,建立项目清单,形成储备一批、开工一批、建设一批、竣工一批的良性循环;要加强监督管理,落实主体责任和监管责任,保证项目顺利实施。

2月22日,《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》,即2022年中央一号文件发布。文件指出,要稳住农业基本盘、做好“三农”工作,接续全面推进乡村振兴,确保农业稳产增产、农民稳步增收、农村稳定安宁;要牢牢守住保障国家粮食安全和不发生规模性返贫两条底线,突出年度性任务、针对性举措、实效性导向,充分发挥农村基层党组织领导作用,扎实有序做好乡村发展、乡村建设、乡村治理重点工作,推动乡村振兴取得新进展、农业农村现代化迈出新步伐。

参考:中银研究、中信证券等公开资料

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