一、宏观数据
2019年4月制造业PMI50.1%，较上月略降0.4个百分点，但仍连续2月高于荣枯线。出厂价格回升而原材料购进价格指数下降，预示企业盈利有望持续改善。4月原材料和产成品库存指数双双回落，库存周期步入被动去库存。预计三四季度进入主动补库存，全年经济前低后稳。小企业PMI上升至6个月高点，生产、新订单和经营预期指数均明显提升，供给侧改革升级、宽货币到宽信用、减税降费等政策提振小企业信心。
2019年4月，规模以上工业当月增加值同比增长5.40%，较前值8.50%回落3.1个百分点；1-4月规模以上工业增加值累计同比增长6.20%，较上期减少0.3个百分点。增值税下调导致3月工业增加值大幅反弹，因此4月出现大幅回落。
2019年4月，CPI当月同比2.5%，较上月增长0.2个百分点；环比0.1%，较上月增加0.5个百分点。从食品项看，蔬菜和猪肉是CPI主要推力；从非食品项看，节假日推动文化和娱乐类价格上涨。4月PPI同比0.9%，较上月增长0.5个百分点，环比0.3%，较上月增加0.2个百分点。主要行业中，石油和天然气开采业、、石油、煤炭及其他燃料加工业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业等贡献较大。PPI环比持续改善，经济进入被动去库存周期，未来受高基数影响或有小幅回落。
2019年1-4月固定资产投资同比增长6.1%，较1-3月回落0.2个百分点；从三大分项来看，制造业累计同比2.5%，基建投资累计同比2.97%，房地产开发投资累计同比11.90%，固定资产投资增速仍由房地产支撑。从当月增速看，4月固定资产投资增速5.7%，较3月增速下滑0.7个百分点，与4月逆周期调节政策边际弱化有关，包括地方债发行较1季度明显放缓、社融信贷季节性回落等原因。未来看，企业经营预期仍处高位、价格回升、盈利改善，库存周期从主动去库存转入被动去库存阶段，后续宽货币到宽信用将继续畅通，下半年投资有望企稳，但不会大幅上升。
2019年4月，社零售消费名义增速7.2%，较3月大幅下滑1.5个百分点，实际增速5.1%，较上月下滑1.6个百分点，名义增速、实际增速均创历史以来新低。社零增速大幅下滑的原因主要与4月节假日天数较少、股市回调有关，剔除节假日因素后增速8.7%与3月持平。从消费品类看，地产相关行业消费大幅回落，升级类消费品增长大幅下滑、呈现负增长，受增值税减税、国内油价下调影响呈现回落。
2019年4月，新增社融1.36万亿，同比下降23.47%，环比下降52.53%；社融存量同比增长，环比增长16.62%。从分项来看，表内贷款和表外未贴现票据是主要拖累分项，外币贷款、企业债券、股票融资也均有不同程度同比减少。社融因素走低的原因是去年同期基数高、非标融资月度波动、经济景气度下降、宽信用政策有所调整等。
2019年4月，进出口当月同比0.4%，较上月回落2.4个百分点；出口同比-2.7%，较上月回落16.5个百分点；进口同比4%，较上月增长11.9个百分点。出口增速大幅下滑的原因主要与外需不足、上年度基数偏高、中美贸易摩擦导致的产业链转移有关。从产品品类看，高新技术产品大幅下滑成主要拖累。中国对美出口占比由2018年的19%下降为2019年1-4月的16%，同期对欧盟、东盟出口占比分别由17%和13%上升到18%和14%。
二、监管政策动态
为法营造良好的营商环境，保护投资者权益，最高人民法院4月28日发布《最高人民法院关于适用<中华人民共和国公司法>若干问题的规定(五)》，就股东权益保护等纠纷案件适用法律问题作出规定。《规定》共六条，主要对履行法定程序不能豁免关联交易赔偿责任、关联交易合同的无效与撤销、董事职务的无因解除与离职补偿、公司分配利润的时限、有限责任公司股东重大分歧解决机制等方面的问题作了规定。
据银保监会4月30日消息，为促进商业银行准确评估信用风险，真实反映资产质量，中国银行保险监督管理委员会制定了《商业银行金融资产风险分类暂行办法》，现向社会公开征求意见。1998年的人民银行发布《贷款风险分类指导原则》提出了五级分类概念；2007年的原银监会发布《贷款风险分类指引》进一步明确了五级分类监管要求。近年来我国商业银行金融资产的风险特征发生了较大变化，风险分类实践面临诸多新情况和新问题；2017年，巴塞尔委员会发布了《审慎处理资产指引——关于不良暴露和监管容忍的定义》，增强全球银行业资产风险分类标准的一致性和结果的可比性。当前《暂行办法》是借鉴国际最新要求并结合国内监管实践，对于推动商业银行加强信用风险管理具有重要意义。
5月5日，国务院总理李克强签署国务院令，公布《政府投资条例》（以下简称《条例》），并于2019年7月1日起施行。《条例》对政府投资目的、原则、投资决策、年度计划、项目实施、法律责任等方面作了规定。在投资原则和基本要求方面，《条例》指出，政府投资应当遵循科学决策、规范管理、注重绩效、公开透明的原则，应当与经济社会发展水平和财政收支状况相适应。政府及有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金。平等对待各类投资主体，不得设置歧视性条件。在投资决策程序方面，《条例》要求，对于重大项目，投资主管部门或者其他有关部门应当在中介服务机构评估、公众参与、专家评议、风险评估基础上作出是否批准的决定。在事中事后监管方面，《条例》强化了投资概算约束力，政府投资项目建设投资原则上不得超过经核定的投资概算。政府投资项目不得由施工单位垫资建设。在项目建设中，监管部门要采取在线监测、现场核查等方式，加强对政府投资项目实施情况的监督检查。《条例》还明确了违法违规行为应当承担的法律责任。
5月5日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，明确政策举措力争今年底前基本取消全国高速公路省界收费站，便利群众出行提高物流效率。
5月10日，深交所正式发布《上市公司信息披露指引第3号——重大资产重组》。这是深交所进一步落实中国证监会并购重组市场化改革、引导并购重组市场规范发展、释放市场主体活力的重要举措。相较于原备忘录、办理指南及通知，《重组指引》“加法”与“减法”并重。一手做“加法”，一是完善内幕信息防控机制；二是强化重组实施及整合效果监管；三是进一步明确终止筹划重组的审议程序和披露要求、并购重组委审核期间的停复牌及信息披露要求。一手做“减法”，一是删减原重组停复牌相关规定；二是简化信息披露要求、增加核查弹性；三是优化重组“冷淡期”安排和相关说明会机制，删减操作性条款，简化与其他规则重复的部分条款。
国务院国资委副主任翁杰明5月16日表示，国务院国资委将进一步完善股权激励相关政策，近期将研究出台科创板中央企业控股上市公司实施股权激励的政策措施，明确业绩考核及收益方面的支持政策。
国务院总理李克强5月22日主持召开国务院常务会议，确定深入推进市场化法治化债转股的措施，支持企业纾困化险、增强发展后劲；部署进一步推动社会办医持续健康规范发展，增加医疗服务供给、促进民生改善。会议指出，按照党中央、国务院部署，实施市场化法治化债转股，是支持有市场前景企业缓解债务压力、促进稳增长防风险的重要举措。。一是建立债转股合理定价机制，完善国有企业、实施机构等尽职免责办法；二是完善政策，妥善解决金融资产投资公司等机构持有债转股股权风险权重较高、占用资本较多问题；三是积极吸引社会力量参与市场化债转股，优化股权结构，依法平等保护社会资本权益。
三、产业发展聚焦
根据国际市场研究机构Technavio最新发布的研究报告显示，2019-2023年全球清洁能源技术市场规模将增长1219.51吉瓦，太阳能、风能、水电将占主要增量。对清洁能源日益增长的需求将增加清洁能源技术的采用，从而增加市场的增长前景。从细分市场来看，水电技术部门在2018年拥有最大的清洁能源技术市场份额，因为它能够根据需求以及当前或季节性天气条件提供电力。
我国数字经济增速保持高位运行，下一步将再迎政策力推。2019中国数字经济发展论坛数据显示，2018年数字经济发展对GDP增长的贡献率达67.9%，同比提升12.9%。工信部等部门将继续力促数字经济发展，其中加强工业互联网、物联网等新型信息基础设施建设，研究制定推动软件产业高质量发展的政策文件，加快发展基础软件、高端工业软件等成为重点。
为重塑新型城乡关系，走城乡融合发展之路，促进乡村振兴和农业农村现代化，日前，中共中央、国务院印发《关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》。《意见》提出促进城乡融合发展的多项措施：如健全农业转移人口市民化机制；建立城市人才入乡激励机制；改革完善农村承包地制度；稳慎改革农村宅基地制度；建立集体经营性建设用地入市制度；健全财政投入保障机制；完善乡村金融服务体系；建立工商资本入乡促进机制；建立科技成果入乡转化机制；建立城乡教育资源均衡配置机制；健全乡村医疗卫生服务体系；健全城乡公共文化服务体系；完善城乡统一的社会保险制度等。相关机会有：关注乡村道路、供水、供电、信息、广播电视、防洪和垃圾污水处理等公用设施建设，以及城乡路网连通相关业务机会；关注农业机械化、绿色化、全产业链化发展趋势，以及农村一二三产业融合发展带来的乡村旅游、休闲农业、健康养老、农村电子商务等新兴业态发展机遇。
日前，国家发改委发布《关于修订<长江经济带绿色发展专项中央预算内投资管理暂行办法>的通知》。根据专项中央预算内投资补助标准，生态环境突出问题整改项目、长江生态环境污染治理“4+1”工程项目、绿色发展示范工程、长江干支流水生态环境监测项目，对中、西部地区分别按照不超过项目总投资的45%、60%予以补助；沿江黑臭水体整治项目对中、西部地区分别按照不超过项目总投资的45%、60%予以补助，单个项目不超过1亿元。绿色交通项目对中、西部地区分别按照不超过项目总投资的20%、25%予以补助，对已承诺安排投资的东部地区续建项目按照项目总投资的15%予以补助，原则上单个项目投资补助不超过2亿元。
国内首个全自动智能无人机物流解决方案发布。近日，中外运敦豪国际航空快件有限公司与中国专业智能飞行器解决方案提供商亿航智能在广州签署战略合作协议，并发布了国内首个全自动智能无人机物流解决方案。首条无人机配送服务航线使用亿航开发的最先进的智能无人机——亿航天鹰物流无人机进行派送，可实现垂直起降、视觉识别精准定位、智能规划航线、全自动飞行、实时联网调度，最大载重5公斤的快递包裹，可将单程派送时间从40分钟大幅缩短至8分钟，适用于城市内灵活高频的中短途末端配送客户需求。能够降低运营成本高达80%。
近日，交通运输部在青岛召开2019年智能航运发展工作推进会，交通运输部联合中央网信办、国家发改委等七部门，联合发布《智能航运发展指导意见》，为智能航运未来三十年发展指明方向。目前，智能船舶已被列为《中国制造2025》等多项国家战略的重点发展对象。《意见》的发布，明确了未来三十年我国智能航运发展远景、主要任务和保障措施，有利于进一步加快高新技术与航运要素的深度融合，培育和发展智能航运新业态。
资料来源：公开信息、wind咨询、民生银行研究院、恒大研究院
