一、宏观数据
2019年上半年，GDP增速累计同比6.3%，比一季度同比下降0.1个百分点。第一产业累计同比3.0%，第二产业累计同比5.8%，第三产业累计同比7%。第二产业累计同比较上一季度回落0.3个百分点。分行业来看，信息传输、软件和信息技术服务业累计同比增速最高，达20.6%。二季度GDP增速6.2%，为1992年季度GDP核算的最低点。从需求端来看，上半年最终消费支出对GDP的增速贡献率为60.1%（低于去年的76%），拉动GDP3.8个百分点；投资对GDP的增速贡献率为19.2%，拉动GDP1.2个百分点；出口对GDP的增速贡献率为20.7%，拉动GDP1.3个百分点。
2019年，6月制造业PMI持平于49.4，连续两个月落入荣枯线以下，与历史同期相比，仍处于历史同期最低水平，显示制造业景气程度持续疲弱。相应的，6月，综合PMI产出指数降至53，为3月以来新低。从企业规模看，大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.1%和48.3%，分别比上月回升0.3和0.5个百分点，景气度有所回升。分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
2019年6月，CPI同比上涨2.7%，与上月持平；环比由上月持平转为下降0.1%，符合季节性特征。细项来看，鲜果和猪肉价格是CPI的主要拉动。6月鲜果分项环比上涨5.1%，同比涨幅扩大16个百分点至42.7%；6月猪肉价格环比上涨3.6%，同比上涨21.1%。油价则是CPI关键拖累，6月初国际油价快速下跌，发改委连续两次大幅调降成品油销售价格，6月汽油和柴油价格分别下降3.5%和3.7%。2019年6月，PPI同比0%，较上月大幅回落0.6个百分点；环比下跌0.3%，较上月回落0.5个百分点，反映出实体经济需求疲软，与CPI的非食品分项方向一致。
2019年上半年，固定资产投资同比增长5.8%，较1-5月回升0.2个百分点。其中，房地产投资累计增速连续两个月下滑，制造业和基建投资增速略升。1-6月基建投资同比3.0%，较1-6月回升0.4个百分点；1-6月制造业投资同比3.0%，较1-5月回升0.3个百分点，连续2个月回升但仍处于低位；1-6月房地产投资同比10.9%，较1-5月下滑0.3个百分点，连续2个月回落，但仍是投资最主要的支撑力量。同时，民间固定资产投资增速止跌回升，1-6月同比5.7%，较1-5月回升0.4个百分点。
2019年6月，社零消费名义增速9.8%，较5月上升1.2个百分点；实际增速7.9%，较5月上升1.5个百分点。但1-6月社零消费名义增速8.4%，仍低于2018年全年的9%。社会消费品零售总额超预期回升主要受汽车消费拉动以及CPI上涨的影响。结构方面，6月限额以上汽车、家具类、家电及建筑装潢类增速均回升。汽车消费增速有望筑底并迎来一轮修复周期。减税效应或有望在此后显现，成为支撑消费的主要因素。但从中长期看，居民高杠杆或成为拖累消费的总要因素。
2019年上半年，社融较去年同期多增3.18万亿，实体经济融资环境持续改善。6月新增社会融资规模2.26万亿，同比多增7722亿元，存量社融同比增速10.9%，比5月提高0.3个百分点。2019年上半年合计新增社融13.23万亿，比2018年同期多增3.18万亿。但社融结构恶化，专项债融资大增贡献社融回升，表外融资收缩误伤民营和中小企业。从社融结构来看，人民币贷款仍是主力。
2019年上半年，中国出口增速0.1%，较2018年全年下滑9.8个百分点；6月出口增速-1.3%，较5月下降2.4个百分点。上半年中国对美国出口增速-8.1%，较2018年全年下降19.4个百分点，美国已退居为中国第二大出口目的地、第三大贸易伙伴。上半年中国进口增速-4.3%，较2018年全年下滑20.1个百分点；6月进口增速-7.3%，较5月回升1.2个百分点。订单和产业链的转移在持续。
二、监管政策动态
中国人民银行货币政策委员会2019年第二季度例会于6月25日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势。会议指出，要继续密切关注国际国内经济金融形势的深刻变化，增强忧患意识，保持战略定力，创新和完善宏观调控，适时适度实施逆周期调节，加强宏观政策协调。稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，进一步疏通货币政策传导渠道。
中国银保监会有关部门负责人表示，为加强房地产信托领域风险防控，针对近期部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，银保监会近日开展了约谈警示，要求这些信托公司控制业务增速，提高风险管控水平。银保监会对这些信托公司提出五方面要求，包括严格执行房地产市场调控政策和现行房地产信托监管要求；提高风险管控水平，确保业务规模及复杂程度与自身资本实力、资产管理水平、风险防控能力相匹配；提高合规意识，加强合规建设，确保房地产信托业务稳健发展；控制业务增速，将房地产信托业务增量和增速控制在合理水平；提升受托管理能力，积极优化房地产信托服务方式，为房地产企业提供专业化、特色化金融服务。
今年以来，国企重组整合潮起。中国保利集团有限公司与中国中丝集团有限公司实施重组，中国中丝集团有限公司整体无偿划转进入中国保利集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。至此，国资委监管的央企数量正式由97家变更为96家。在深入推进供给侧结构性改革的大背景下，2019年以来，国有企业正在加速通过并购重组实现布局结构优化。资本市场对于央企并购重组特别是战略性重组的预期再度升温。按照国务院国资委的规划，2019年将深入推进整合融合，不断优化国有资本布局结构。
国务院总理李克强7月17日主持召开国务院常务会议，确定支持平台经济健康发展的措施，壮大优结构促升级增就业的新动能；部署进一步加强知识产权保护工作，切实保护各类市场主体合法权益。会议指出，一要发展平台经济新业态。二要优化发展环境。三要按照包容审慎要求，创新监管方式，探索适应新业态特点、有利于公平竞争的公正监管办法，推进“互联网+监管”。
国家发展改革委、最高人民法院等13部委印发了《加快完善市场主体退出制度改革方案》（以下简称《改革方案》），进一步完善优胜劣汰的市场机制，推动经济高质量发展，对金融机构及国有企业退出机制做出了规定。《方案》明确，要完善金融机构市场化退出的程序和路径。要完善国有企业退出机制，推动国有“僵尸企业”破产退出，对符合破产等退出条件的国有企业，各相关方不得以任何方式阻碍其退出，防止形成“僵尸企业”。不得通过违规提供政府补贴、贷款等方式维系“僵尸企业”《方案》明确，分步推进建立自然人破产制度。研究建立个人破产制度，重点解决企业破产产生的自然人连带责任担保债务问题。明确自然人因担保等原因而承担与生产经营活动相关的负债可依法合理免责。逐步推进建立自然人符合条件的消费负债可依法合理免责，最终建立全面的个人破产制度。
三、产业发展聚焦
国务院6月26日主持召开国务院常务会议，确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施，决定开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点。下一步，要坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，并根据国际国内形势变化适时预调微调，保持流动性合理充裕，确保小微企业贷款实际利率进一步降低。一是深化利率市场化改革，推动银行降低贷款附加费用，确保小微企业融资成本下降；二是支持中小微企业通过债券、票据等融资；三是实施好小微企业融资担保降费奖补政策。
国务院7月3日主持召开国务院常务会议，听取赋予自由贸易试验区更大改革创新自主权落实情况汇报，支持自贸试验区在改革开放方面更多先行先试。会议指出，一要推动相关省市政府加大向自贸试验区下放省级管理权限，尤其是投资审批、市场准入等权限。二要实施好2019年版自贸试验区外商投资准入负面清单，加快调整完善相关法规。对贸易便利化创新、多式联运“一单制”改革等提出具体措施。三要完善保障措施。6月30日，国家发展改革委、商务部发布了《鼓励外商投资产业目录（2019年版）》。同日，国家发展改革委、商务部发布了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》，今年修订进一步缩减了负面清单长度，新推出一批开放措施。
为了贯彻落实党中央、国务院关于基础设施补短板、防范化解地方政府隐性债务风险的决策部署，加强PPP项目投资和建设管理、提高PPP项目投资决策科学性，国家发展改革委发布《关于依法依规加强PPP项目投资和建设管理的通知》(以下简称《通知》)。《通知》指出，一是要全面、深入开展PPP项目可行性论证和审查；二是严格依法依规履行项目决策程序；三是严格实施方案审核，依法依规遴选社会资本；四是严格执行国务院关于固定资产投资项目资本金制度的各项规定；五是依法依规将所有PPP项目纳入全国投资项目在线审批监管平台统一管理；六是加强PPP项目监管，坚决惩戒违规失信行为。
2019年6月，美国白宫科技政策办公室发布了2019年更新版的《国家人工智能研究与发展战略计划》。针对过去三年出现的新技术、新研究、新变化，2019年更新版在2016版所确定的七大战略的基础上，新增一项战略，即与学术界、产业界、国际合作伙伴和其他非联邦实体合作，加强对研发的持续投资以及成果转化能力。
多个省份近日密集开展上半年稳投资调研和督导，多地正在谋划新一批重大项目投资计划，除了传统基建外，高端制造业和以5G、工业互联网为方向新型基建成为投资热点。下半年要坚持稳投资带劢稳增长，不断优化有效投资布局。
今年以来，全国多地启动夜间经济点亮行动，夜间经济已然成为城市消费新动力和经济新增长点。目前，夜间经济国内发展低于国际水准，地域之间也存在极大差距。一二线城市的夜间经济呈现出蓬勃发展的态势，但三四线城市还处于起步阶段。
上海证券交易所发布消息称，科创板首批公司上市的条件基本具备，首批上市共25家公司。其中，新一代信息技术公司13家，占比52%，处于全面领跑状态；高端装备和新材料公司各5家，分别占比20%；生物医药公司2家，占比8%。科创板坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。
资料来源：公开信息、wind咨询、民生银行研究院、恒大研究院
