一、宏观数据
2019年10月，制造业PMI指数49.5%，较上月下滑0.5个百分点，主要受生产、新订单和价格指数分项拖累。“抢生产”退潮，生产指数回落，与高频指标高炉开工率环比下滑一致，源于需求不振。新订单和新出口订单均回落，反映外需疲软、出口承压。进口指数下滑体现内需疲弱。大型和小型企业PMI数据全面下滑，反映企业经营压力较大。
2019年，1-10月固定资产投资同比增长5.2%，较1-9月回落0.2个百分点；10月当月同比3.4%，较9月下滑1.4个百分点。其中，1-10月房地产投资同比10.3%，较1-9月下滑0.2个百分点，仍是投资最主要的支撑力量。房企预期未来销售和融资紧张，加快抢开工抢销售回款。但抢施工透支未来的房地产投资，房企融资全面收紧、销售降温、土地购置负增长，房地产投资下行压力较大。基建投资10月当月同比2.0%，较上月下滑3.0个百分点。积极财政、政策性金融债发力、国常会下调部分基建项目资本金比例等将支持基建反弹，但受到地方公共财政吃紧、土地财政大幅下降和严控隐性债务的制约而反弹幅度有限。制造业投资同比2.6%，较1-9月上升0.1个百分点，延续低迷。民间固定资产投资同比4.4%，较1-9月回落0.3个百分点，连续4个月回落。全球经济下行和贸易摩擦升级导致出口受冲击，PPI通缩加剧、企业利润承压，企业中长期贷款占比仍偏低，制造业投资将延续低迷。
2019年10月，CPI同比上涨3.8%，较上月大幅提高0.8个百分点，创2012年2月以来新高，环比上涨0.9%。食品方面，10月猪肉价格环比上涨20.1%，同比上涨101.3%，带动食品项价格同比大涨15.5%。非食品方面，10月非食品价格同比0.9%，较上月下滑0.1个百分点，连续7个月下滑；核心CPI同比1.5%，与上月持平。10月PPI同比-1.6%，较上月下滑0.4个百分点，创近3年新低。PPI环比上涨0.1%，但已连续5个月弱于季节性，显示工业品通缩仍在持续，企业实际利率上升，压制企业利润和制造业投资。
2019年10月，社会消费品零售总额名义增速和实际增速分别为7.2%和4.9%，分别较上月下滑0.6和0.9个百分点。汽车消费同比-3.3%，降幅较上月扩大1.1个百分点，继续拖累消费；剔除汽车后的消费同比8.3%，较上月下滑0.7个百分点。10月社会消费品零售总额名义和实际同比均回落，分别为2003年5月和1月以来新低；剔除汽车后的消费下滑幅度更大，反映内需疲软。未来消费受居民杠杆率高、收入下行、就业低迷、股市房市财富效应弱的抑制。
2019年10月，出口同比-0.9%，较9月回升2.3个百分点，但仍为负增长，整体出口形势持续低迷。当月出口增速略上升主要是因为：一是企业转移出口市场至东盟、欧盟等地区，二是中美贸易谈判取得阶段性进展和新关税豁免清单延缓对美出口下行速度。总体来说，进出口负增长，受全球经济见顶回落、贸易摩擦影响未来依然形势严峻。
2019年10月，新增社会融资规模6189亿元，同比少增1185亿元；10月末社会融资规模存量为219.6万亿元，同比增长10.7%，较上月下滑0.1个百分点。新增人民币贷款5470亿元，同比少增1671亿元，原因一是房地产融资收紧、出口乏力等因素影响企业投资需求，二是实体经济信用分层，PPI下行、制造业实际利率攀升抑制企业融资需求。M1、M2同比增速分别为3.3%和8.4%，较上月下滑0.1个百分点和持平。金融数据不及预期，社融、信贷全面下滑，预示经济下行压力加大。当前流动性分层依然严峻，信用溢价处于历史高位，民营小微融资难贵仍突出。
二、监管政策动态
11月14日，国资委党委书记、主任郝鹏主持召开国资委党委会议，强调要认真贯彻落实党中央、国务院关于国有企业改革的决策部署，按照国务院国有企业改革领导小组第三次会议要求，抓紧研究制订国有企业改革三年行动方案，推动国有企业改革向纵深发展，完善国资国企制度体系，全面增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。国资委尽快研究制订国有企业改革三年行动方案，明确提出国企改革的新目标、时间表、路线图，在推进混合所有制改革、加强国资国企监管、增强研发创新能力、强化财务硬约束、削减和规范补贴、完善激励机制、提高劳动生产率和资金回报率等重点领域和关键环节，提出明确的任务举措，制定可量化、可考核的具体指标，扎实推进国有企业改革在重要领域和关键环节取得决定性成果。
近日，国务院国资委印发《中央企业混合所有制改革操作指引》。《指引》明确了央企混改基本操作流程、“混资本”和“改机制”相关环节操作要点。中央企业所属各级子企业通过产权转让、增资扩股、首发上市（IPO）、上市公司资产重组等方式，引入非公有资本、集体资本实施混合所有制改革，相关工作参考该操作指引。
10月28日至31日，中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》。全会提出，坚持和完善社会主义基本经济制度，推动经济高质量发展。公有制为主体、多种所有制经济共同发展，按劳分配为主体、多种分配方式并存，社会主义市场经济体制等社会主义基本经济制度，既体现了社会主义制度优越性，又同我国社会主义初级阶段社会生产力发展水平相适应，是党和人民的伟大创造。必须坚持社会主义基本经济制度，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，全面贯彻新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加快建设现代化经济体系。要毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，坚持按劳分配为主体、多种分配方式并存，加快完善社会主义市场经济体制，完善科技创新体制机制，建设更高水平开放型经济新体制。
11月13日召开的国务院常务会议决定，完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。一是降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。二是基础设施领域和其他国家鼓励开展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的50%。地方政府可统筹使用财政资金筹集项目资本金。三是严格规范管理，强化风险防范。项目借贷资金和不合规的股东借款、“名股实债”等不得作为项目资本金，筹措资本金不得违规增加地方政府隐性债务，不得违反国有企业资产负债率相关要求，不得拖欠工程款。
11月8日，由人民银行上海总部倡议推动、G60科创走廊九城市与有关金融机构共同研究形成的《金融支持长三角G60科创走廊先进制造业高质量发展综合服务方案》（以下简称《方案》）正式发布。《方案》以促进长三角G60科创走廊先进制造业发展与金融服务优化、推动先进制造产业集群高质量一体化发展为核心任务，重点聚焦长三角G60科创走廊重大科技创新及研发项目，重点支持从事人工智能、集成电路、生物医药、高端装备、新能源、新材料、新能源汽车等七大领域的科创企业与制造业企业。
三、产业发展聚焦
11月13日，交通运输部、国家发改委、财政部、自然资源部、生态环境部等九部委联合印发《关于建设世界一流港口的指导意见》。《意见》指出，到2025年，世界一流港口建设去得重要进展，主要港口绿色、智慧、安全发展实现重大突破，地区性重要港口和一般港口与业化、规模化水平明显提升。到2035年，全国港口发展水平整体跃升，主要港口总体达到世界一流水平，若干个枢纽港口建成世界一流港口，引领全球港口绿色发展、智慧发展。到2050年，全面建成世界一流港口，形成若干个世界级港口群，发展水平位居世界前列。
近日，位于北京亚洲一号智能物流运营中心的5G智能物流示范园区已经基本落成，开于今年“双11”期间投入使用。该园区通过“5G+高清摄像头”，不仅可以实现人员的定位管理，还可以实时感知仓内生产区拥挤程度，及时进行资源优化调度；5G还帮助园区智能识别车辆，智能导引货车前往系统推荐的月台进行作业，让园区内的车辆更加高效有序。此外，根据规划，京东物流将依托5G网络通信技术，通过AIIoT、自动驾驶、机器人等智能物流技术和产品融合应用，打造高智能、自决策、一体化的智能物流示范园区。
近日，国家发展改革委、工信部等15部门联合发布《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》。在完善汽车制造和服务全链条体系方面，《实施意见》提出，要加快汽车由传统出行工具向智能移动空间升级。推动汽车智能化发展，加快构建产业生态体系。加强车况、出行、充放电等数据挖掘应用，为汽车制造、城市建设、电网改造等提供支撑。加快充电设施建设布局，鼓励有条件的地方和领域探索发展换电和电池租赁服务，建立动力电池回收利用管理体系。规范发展汽车租赁、改装、二手车交易、维修保养等后市场。
近日，商务部公布2020年原油非国营贸易进口允许量为2.02亿吨。申请企业需满足以下条件：近两年(2018年至2019年10月)具有原油进口业绩或经国家产业主管部门核准可使用进口原油的资格；拥有不低于5万吨的原油水运码头(或每年200万吨换装能力的铁路口岸)的使用权，以及库容不低于20万立方米原油储罐的使用权；银行授信不低于2000万美元(或1.2亿元人民币)的对外贸易经营者；拥有从事石油国际贸易专业人员(至少两人)；企业合法依规经营，符合安全生产、环保、税务、海关和外汇管理法律法规，无未整改违法违规行为。
10月24-25日，国家发展改革委会同交通运输部在四川省成都市召开国家物流枢纽建设作现场推进会。会议指出，国家物流枢纽建设对构建国家骨干物流基础设施网络、深入推进物流降本增效、推动物流高质量发展、促进形成全面开放新格局具有重要意义。在“点”上，要系统整合相对分散的存量物流基础设施，推动形成规模经济效应；在“线”上，要加强标准协同、设施互联、流程对接和信息互通，打造跨区域的物流通道，完善区域内集疏运体系；在“网”上，要极建科学合理、功能完备、开放共享、智慧高效、绿色安全的国家物流枢纽网绚，促进物流组织方式发革和物流高质量发展；在“面”上，要推动形成一批枢纽经济增长枀，加快区域产业转型升级，培育经济发展新动能。会议要求，近期要重点在五方面下功夫，一是修改完善建设方案，重点完善国家物流枢纽功能与定位、国家物流枢纽运行等内容。二是积极参与建立国家物流枢纽联盟，推动国家物流枢纽于联成网。三是加快建设以国家物流枢纽为核心的冷链物流分拨配送体系，提高冷链物流服务质量效率。四是在仓储、运输、配送等环节推动设施设备升级和业务模式创新，积极发展综合物流信息平台。五是加强前瞻性基础性问题研究，为今后的国家物流枢纽建设积累经验。
11月2日，交通运输部透露，全国高速公路ETC门架系统建设和ETC车道改造工程建设上月已全面完工。数据显示，截至10月31日，全国29个联网收费省份的24588套ETC门架系统、48211条ETC收费车道全部完成工程建设和改造，部省两级系统改造、部站传输系统建设等系统工程建设也已完成，这意味着年底全面完成“撤销高速公路省界收费站，实现不停车电子收费”的基础工作基本完成。
近日，交通运输部举行例行新闻发布会，发布了关于京津冀交通一体化建设成果及下一步工作计划等内容。河北省交通运输厅副厅长侯智敏在会上介绍，下一步，河北省将以深化供给侧结构性改革为主线，以基础设施现代化、交通管理智能化、运输服务一体化为目标，抓重点、补短板、强弱项，推动京津冀交通一体化不断取得新突破。按照《京津冀协同发展规划纲要》和《京津冀协同发展交通一体化规划》，到2020年，雄安新区对外骨干交通路网重点项目主体建成，冬奥会综合交通运输保障体系全面建成，北京大兴国际机场“五纵两横”集疏运网络基本完善。京津冀区域交通一体化扎实推进，雄安新区半小时通达北京，京津冀核心区1小时交通圈、相邻城市间1.5小时交通圈基本形成。
资料来源：公开信息、wind咨询、恒大研究院、民生银行研究院
